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特变电工:一季度市场预期兑现业绩稳定增长:leyu乐鱼体育官网入口
2022-01-07 00:28
本文摘要:业绩合乎预期 特变电工一季度收益快速增长49%至78亿元,营业利润快速增长41%至4.3亿元,净利润快速增长31%至4.4亿元,合乎市场预期。 公司同时公告会计学估算更改:新特能源公司将化工类、电厂房屋建筑物保险费年限从40年调整为30年,将化工类设备保险费年限由20年调整为14年。作出该调整的主要考虑到是与行业内平均水平保持一致,调整后增加年利润总额大约9200万。 发展趋势 一季度收益快速增长主要来自多晶硅及贸易业务。

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业绩合乎预期  特变电工一季度收益快速增长49%至78亿元,营业利润快速增长41%至4.3亿元,净利润快速增长31%至4.4亿元,合乎市场预期。  公司同时公告会计学估算更改:新特能源公司将化工类、电厂房屋建筑物保险费年限从40年调整为30年,将化工类设备保险费年限由20年调整为14年。作出该调整的主要考虑到是与行业内平均水平保持一致,调整后增加年利润总额大约9200万。

  发展趋势  一季度收益快速增长主要来自多晶硅及贸易业务。一季度公司多晶硅产量大约3400吨,其中新线2400吨,老线1000吨,贡献收益大约4.5亿元,去年同期多晶硅产量700吨,仅有对应7000万收益。保险费政策调整后,新线的总生产成本提升至8.3万元/吨,老线成本提高至11万元/吨,在盈利预测中适当上调了毛利率假设。  毛利率环比经常出现回落。

去年1-4季度毛利率持续上升,而今年一季度首次经常出现回落迹象,主要由于多晶硅业务夹住,辨别全年多晶硅毛利率未来将会超过32%,预测综合毛利率16.3%。  光伏EPC与海外工程将从二季度开始贡献增长速度。

由于一季度不存在气候等原因,光伏EPC基本仍未动工,而一季度海外工程的收益承销也仅有小幅快速增长。预计该两项业务将从二季度开始公里/小时,全年预测已完成光伏EPC700MW,证实海外工程收益50亿元。  盈利预测徵  一整小幅上调2014/15年毛利率假设0.3、0.2个百分点,使得净利润分别上调4%、3%,对应EPS0.59、0.79元。

  估值与建议  目前股价对应2014/15年市盈率分别为15、11倍,给与2014eP/E20倍,对应目标价12元,保持引荐评级。


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